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超日太阳能:中国首个公司债券违约,绝对不是最后一个

2019-08-17 07:22:12 来源:工人日报

  

超日太阳能:中国首个公司债券违约,绝对不是最后一个

Shenzhen Stock Exchange
投资者在2013年2月21日在安徽省阜阳市经纪公司的电子板前做出反应,显示股票信息。 图片:路透社/中国日报

中国即将面临自己的“贝尔斯登时刻”,当美国银行在2008年获得救助后,市场开始认真重新评估次级债务风险。

上海一家亏损的小型太阳能公司周三警告称,它不太可能在周五的投资者支付年度利息的最后期限,这将使其成为该国首个国内债券违约,可能是许多未来的第一个。

“我们怀疑中国的金融体系会因为违约而立即遭遇流动性紧缩,但我们认为连锁反应可能会开始,”美国银行美林证券策略师David Cui,Tracy Tian和Katherine Tai在一份报告中写道,在全球金融危机期间,当投资者开始恐慌并且影子银行冻结时,花了一年的时间来“达到雷曼舞台”。

然而,由于市场不太透明,他们评估“中国可能需要更少的时间”。

上海超日太阳能科技有限公司在一份股票市场报告中称,“由于各种不可控因素”,该公司可能无法在3月7日全额支付8980万元人民币(1460万美元)的利息。能源电池将太阳能转化为电力计划向债券持有人支付400万元。

超日太阳能在2012年3月出售了价值10亿元的五年期票据,名为“11 Chaori Bond”,年票息可变,起价为8.98%。 年利息每年3月7日到期。 投资者有权在2015年3月以平价方式将债券卖回公司。

由于中国整个太阳能产业出现严重的产能过剩问题和光伏电池价格下跌,朝鲜太阳能在过去三年遭遇重大损失和财政困难,而政府则卷入与美国和欧盟的贸易战。

“由于廉价融资和过度的地方政府支持导致中国太阳能产业的产能过剩导致2009年至2012年间太阳能材料价格大幅下跌,”美国银行太阳能分析师罗宾郑在一份报告中表示。 “自2012年以来,中国政府一直向市场发出信号,表示将停止为无利可图的参与者提供资金并鼓励合并。”

该债券在深圳证券交易所上市,但在Chaori Solar连续两年亏损后,交易于2013年7月暂停。 超日太阳能周五公布2013年净亏损13.3亿元人民币,连续第三年盈利亏损。

去年,在上海的一家地方政府说服银行推迟逾期贷款索赔后,Chaori Solar勉强避免债券违约,这使得该公司能够支付利息。

据“ 报道,一些超日太阳能债券持有人计划向上海奉贤地方政府投诉并“表达他们的愤怒”,因为它没有帮助该公司。

Chaori Solar 一些超日太阳能债券持有人计划向上海奉贤地方政府投诉并“表达他们的愤怒”,因为它没有帮助该公司。 照片:中国媒体

'好事'

大多数分析师认为中国境内债券市场缺乏违约行为是不寻常的,并认为潜在的在岸债券违约具有积极影响。

“我们认为这是一件好事,因为正常经济需要违约以更好地定价债券和其他债务产品,”中国经济学家陆婷和美国银行的其他分析师在一份研究报告中写道。 “一些债务产品的违约率与主要金融机构的崩溃程度不同。”

据美国银行估计,截至1月底,中国企业债券市场是继美国和日本之后的世界第三大企业债券市场,而2007年底的总额为8.7万亿元人民币。

美国银行(Bank of America)中国策略师大卫•崔(David Cui)指出,所讨论的超日太阳能债券得到了当地政府和承销商的支持,他们有足够的资源来拯救投资者。 “如果债券被允许违约,我们认为这很可能是因为政府希望教给市场一个教训,并解决隐含的担保道德风险问题,”他在一份报告中写道。

让Chaori Solar默认“将有助于纠正中国金融业的道德风险问题,这对于在岸债券市场的长期发展是有利的,”野村证券的中国经济学家张志伟在一篇文章中写道。注意。

惠誉评级 ,违约将是“长期对市场有利,因为它会更加有效地对信用风险进行定价。”

“近年来,为了保持经济和社会稳定,地方政府多次干预,以防止在岸企业信贷市场违约,”惠誉表示。 “Chaori [太阳能]违约被允许出现可能预示着政府的立场将转向对公司违约的更大容忍度。”

此外,Chaori Solar的债券拥有庞大的零售投资者基础,这使得案件更加值得注意。

NPC

超日太阳能的默认警告恰逢一年一度的全国人民代表大会,这是中国政治领导人的会议。 正如预期的那样,中国将2014年的国内生产总值增长目标定为7.5%。

growth target 中国2014年的增长目标。 照片:Societe Generale

但法国兴业银行(Societe Generale)中国经济学家姚伟表示,这似乎不可能完成李克强总理讲话中概述的每一项任务,而不会影响增长目标。

“换句话说,为了达到增长目标,债务风险可能会进一步增加和/或改革进展可能受到影响,”姚明说。

2014 reform list 中国的改革清单。 照片:Societe Generale

美国银行分析师表示,“2014年将是中国认真清理地方政府和公司债务的一年,这些债务自2008年底以来迅速积累。”

他们补充说:“我们认为,2014年一些债券和信托贷款违约的可能性将大幅上升,尤其是当政府更加自信地认为需要一些违约来发展更具纪律的金融市场时。”


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(责任编辑:步祧攵)
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